博亚体育晶盛机电点评报告:金刚线项目投产迈向光伏、半导体核心设备+材料+辅材龙头
博亚体育1) 根据公司官方微信公众平台, 11 月 9 日,公司新一代金刚线生产项目正式投产,该项目分两期建设,此次投产的为一期项目。
2) 金刚线是一种主要应用于光伏、半导体、蓝宝石、磁性材料等高价值硬脆材料的线性切割工具。 公司已掌握金刚线核心关键技术,拥有柔性定制和规模生产能力,具备从原材料、设备、技术到工艺、质量、服务等技术和成本优势。
3) 该项目投产拓展了公司的核心辅耗材业务,结合半导体截断机、精密切片机、蓝宝石截断机等一系列金刚线切割设备业务, 设备+材料协同布局,形成正向促进作用,对加速产业链高端化延伸和战略性新兴产业布局具有重要意义。
1)光伏设备: 市场担心硅片扩产景气度持续性:我们认为,目前硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节,叠加硅料+石英砂的紧缺,我们预计硅片环节高盈利持续性有望延长、价格战发生风险较低。 预计环节高盈利将催生硅片行业扩产潮延续,公司作为光伏硅片设备龙头将充分受益。
2)半导体设备: 随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售,2022 年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超 30 亿元(含税),将成为未来订单重要增长点。公司半导体大硅片设备领域,在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现 8 英寸设备全覆盖, 12 英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售,产品达国际先进水平。
3)碳化硅:技术端: 公司首颗 8 英寸 N 型 SiC 晶体成功出炉。 客户端: 公司已与客户 A 形成采购意向(公司公告), 2022 年-2025 年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于 23 万片。 产能端: 公司计划在宁夏银川建设年产 40 万片 6 英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能,计划于 2022 年试生产。 设备端: 目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线 英寸长晶热场和设备开发。
4)蓝宝石:技术端: 已生长出全球领先 700Kg 级蓝宝石晶体,实现 300Kg 级及以上规模量产。 产能端: 推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升,强化规模优势。
投资建议:看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量预计 2022-2024 年归母净利润 28/37.3/48.1 亿元,同比增长 63%/33%/29%,对应PE 为 34/26/20 倍。维持“买入”评级。博亚体育
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